Coluna: Alta

LONDRES, 17 de junho (Reuters) - O preço do estanho caiu nos últimos dias.

O metal de três meses da London Metal Exchange (LME) caiu para a mínima de um ano de US$ 30.405 por tonelada na segunda-feira, estendendo uma queda vertiginosa em relação ao recorde de US$ 51.000 em março.

O minúsculo estanho foi apanhado no comércio de risco mais amplo que ocorre nos mercados de metais industriais, à medida que crescem os temores de recessão.

A ótica do mercado também mudou. Os estoques da LME e de Xangai têm subido e os prêmios físicos têm diminuído em um sinal de que o aperto agudo na cadeia de suprimentos do estanho está diminuindo.

Mas o alívio ainda pode durar pouco, já que os produtores chineses reduzem coletivamente a produção em resposta ao colapso dos preços.

CABEÇA DE FUNDOS PARA A SAÍDA

O pico histórico do estanho em março parece ter sido o gatilho para os investidores realizarem seus lucros e saírem do mercado.

Os fundos foram coletivamente comprados líquidos do contrato de estanho LME no valor de 2.447 contratos em janeiro deste ano, quando o preço ainda estava em alta. A aposta de touro foi reduzida para apenas 682 contratos em maio, com um ligeiro salto desde então.

Os fundos de investimento incluídos na categoria "Outros Financeiros" do Relatório de Compromissos dos Comerciantes da LME, na verdade, ficaram líquidos a descoberto no mês passado e agora estão quase neutros.

Os fluxos especulativos no mercado de estanho são sempre pequenos em relação aos gostos de cobre devido à baixa liquidez do contrato. Mas o outro lado da baixa liquidez é que as mudanças no posicionamento do fundo podem ter um impacto descomunal no preço.

Principalmente se todos estiverem realizando lucros ao mesmo tempo, o que parece ter sido o caso. Os últimos dois meses viram uma eliminação quase completa das apostas de alta que se acumularam à medida que o estanho avançava cada vez mais ao longo de 2021 e início de 2022.

A CADEIA DE FORNECIMENTO Afrouxa...ligeiramente

A dinâmica técnica superior do estanho coincidiu com uma diminuição do extremo aperto do mercado que caracterizou o mercado no ano passado.

Os estoques dos armazéns da LME têm subido cada vez mais e, com 3.260 toneladas atuais, aumentaram em 1.215 toneladas no início do ano.

Os estoques da bolsa encolheram para quase zero na Europa e nos Estados Unidos, mas agora existem 905 toneladas no porto belga de Antuérpia e 670 toneladas em Baltimore.

Isso reflete a disponibilidade aprimorada na cadeia de suprimentos física com os prêmios diminuindo na Europa e nos Estados Unidos.

O estanho em Roterdã agora está ganhando um prêmio de US$ 1.150 por tonelada sobre o caixa da LME, em comparação com o pico de julho de 2021 de US$ 1.750, usando o ponto médio das avaliações da Fastmarkets.

O prêmio do metal no meio-oeste dos EUA caiu de US$ 3.950 para US$ 2.200 por tonelada em relação ao caixa da LME no mesmo período.

A atividade está supostamente lenta e não ajudada pela queda acentuada no preço da LME.

A reposição da esgotada cadeia de abastecimento de estanho é, no entanto, apenas parcial.

Os prêmios físicos permanecem mais altos do que em qualquer momento antes do início de 2021.

As ações da LME podem ter subido 59% até agora este ano, mas permanecem baixas em qualquer parâmetro histórico, atualmente equivalentes a apenas três dias de uso global.

A tensão de propagação do tempo continua embutida no contrato da LME, o prêmio em dinheiro sobre o metal de três meses fechando na quinta-feira avaliado em US$ 263,50 por tonelada.

O estoque visível também vem crescendo na China.

Os estoques de estanho registrados na Bolsa de Futuros de Xangai (ShFE) mais do que dobraram desde o início de janeiro para as atuais 4.022 toneladas, embora a curva futura de Xangai, como Londres, permaneça firmemente atrasada.

A China tem sido o ponto fraco para a demanda de estanho este ano, com a atividade manufatureira fraca devido aos bloqueios.

Os produtores do país também foram duramente atingidos pela implosão de preços nos últimos meses.

Impossibilitados de proteger totalmente seus insumos concentrados e produção de metal no ShFE, que, como Londres, também sofre de baixa liquidez, muitos agora estão enfrentando extrema compressão de margem, de acordo com a International Tin Association (ITA).